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 『新濠国际在线娱乐场』主题: 2019年周期股也有春天!

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承风金平查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2019-04-08 22:28:19

头衔:社区子爵积分:372788 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



近期化工股,开始大幅度上涨.在连续的化工BZ事故后,江苏省政府于近日发布了关于化工行业整治提升方案(征求意见稿)。方案指出,到2020年底,江苏省化工生产企业数量减少到2000家,到2022年,全省化工生产企业数量不超过1000家。
那这一波持续时间多长呢?
这个可以根据承风金平五大投资理念中的,全球视角中去把握。我们先从网络上找到相关的全球化工企业2018年经营情况。

全球化工巨头巴斯夫、陶氏杜邦、3M、科思创、帝斯曼陆续发布2018财务报告,成绩十分喜人。那么利润大增的企业都有哪些?其经营状况以及发展势头如何呢?下面我们来一起看看全球化工巨头的最新财报情况。(注:排名不分先后)
巴斯夫
巴斯夫集团发布的2018财报显示:巴斯夫2018年销售额为627亿欧元,同比上升2%。不计特殊项目的息税前收益降至64亿欧元(2017:76亿欧元),其中约三分之二的利润下降由化学品业务领域导致:下半年异氰酸酯利润急剧下降;此外,2018年各地区裂解装置利润也低于预期。
巴斯夫2018年销售额小幅增长,主要由于化学品业务贡献减少导致利润下降。
销售额627亿欧元(同比上升2%)
不计特殊项目的息税前收益64亿欧元(同比下降17%)
经营活动产生的现金流为79亿欧元(同比下降10%),自由现金流40亿欧元
2018财年每股拟派股息3.20欧元 (2017:3.10欧元)
2019年展望
销量增长及产品组合效应将小幅提升销售额,不计特殊项目的息税前收益预计略高于2018年水平。
早前,巴斯夫因莱茵河水位持续低位,影响了化学品业务领域的销量。在2018年导致了约2.5亿欧元的利润损失。此外,巴斯夫在2018年8月从拜尔收购的业务也对业绩造成了较大的负面影响,主要是收购时机所致:种子业务具有很强的季节性,收益一般在上半年产生。同时,对收购业务进行整合也增加了成本。

科思创
虽然2018年诸多挑战,科思创仍然取得了稳健的成绩。由于投资增加,自由经营现金流(FOCF)下降至17亿欧元。已占用资本回报率 (ROCE)为29.5%,远超数年平均水平。2018 财年年底净金融负债为3.48亿欧元,继续保持低位。
科思创公司发布2018年财报,其关键财务数据如下:
核心业务销量上升1.6%,继续增长,集团销售额上涨至146亿欧元,同比增长3.4%,净利润18亿欧元,同比下降9.3%,EBITDA下降至32亿欧元,拟每股派息2.40欧元。通过股票回购和派息将约17亿欧元返还股东。2019年财务指引受销量进一步增长和利润率下降影响。
2019财务指引预估——核心业务销量实现中低个位数百分比增长,自由经营现金流维持在3亿-7亿欧元,已占用资本回报率处于8%-13%,EBITDA为15亿-20亿欧元(2019年第一季度,EBITDA预计为4.4亿欧元)


3M

近日,3M(纽约证券交易所:MMM)发布了2018年第四季度及全年业绩报告。报告显示:全年销售额达328亿美元,同比增长3.5%;实现了3%的业务内生增长,五大事业部及全球所在各区域均实现正增长,同时保持着强劲的现金流和收益。第四季度的业绩表现使2018完美收官。

2018年全年财报亮点:
销售额达328亿美元,年同比增长3.5%
源于业务内生成长的本币销售增长3.2%,五大事业部及全球所在各区域均实现正增长
按一般公认会计原则(GAAP)测算,每股收益8.89美元,较去年同期增长12.1%;除去“减税与就业法案”与2018年第一季度司法和解的影响,调整后的每股收益为10.46美元,较去年同期增长14.1%,通过分红和股票回购,向股东回馈金额达81亿美元
2019年每股收益预期由此前的10.60美元至11.05美元调整至每股10.45美元至10.90美元,其中包括收购M*Modal造成的每股收益0.10美元的影响。同时,公司对全年源于业务内生成长的本币销售增长预期由此前的2% - 4%扩展至1%~4%。同时,公司对全年自由现金流转化率和投入资本回报率的预期保持不变,分别为95%~105%和22%~25%。

帝斯曼
2月14日,帝斯曼(DSM)公布2018年度全年及第四季度业绩。全年实现销售额为92.67亿欧元,同比增长7%;调整后EBITDA为18.22亿欧元,同比增长26%;净利润为10.79亿欧元,同比下降39%;调整后净利润为10.34亿欧元,同比增长46%。

2018年全年财报亮点:
营养部门销售额为61.37亿欧元,同比增长10%;调整后EBITDA为14.07亿欧元,同比增长34%。
材料部门销售额为29.13亿欧元,同比增长3%,销量增长2%,价格增长3%,调整后EBITDA为5.12亿欧元,同比增长5%。
基础业务销售有机增长强劲,达6%;
调整后税息折旧及摊销前利润 (EBITDA) 增长率为6%,外汇调整后为10%;
25%普通股股息从每股1.85欧元增至2.30欧元2。
推出10亿欧元股票回购计划,反映出强劲的财务业绩和业务弹性。
法液空
据最新财报显示,法液空在2018年总收入达到210.11亿欧元,同比增长3.3%,为2011年以来增速最快的一年;净利润达21.13亿欧元,同比增长4.2%。从业务来看,其在气体服务、工程建设及技术等方面均实现了不同程度的增长,主要收入仍然集中在气体服务方面。从地理位置上看,各地区都在增长,美洲和亚太地区表现突出,尤其是中国。
陶氏杜邦
陶氏杜邦(股票代码:DWDP)公布财报,公告显示公司2018财年年报归属于普通股东净利润为38.44亿美元,同比增长163.29%;营业收入为859.77亿美元,同比上涨37.6%。  

瓦克
瓦克化学股份有限公司近日发布消息称,根据初步统计数据,瓦克集团销售总额为49.8亿欧元,比2017年增长1%。销量增加以及化学业务的产品价格上调是实现增长的主要原因。
瓦克集团来自持续经营业务的利润为2.60亿欧元,比上年增长4%。瓦克2018财年的投资总额达4.60亿欧元,比上年增加41%,投资主要用于化学业务部门的产能扩建项目。

亨斯迈
近日,亨斯迈(Huntsman)公布2018年全年财报。集团全年销售额为93.79亿美元,同比增长12%。其中,聚氨酯事业部全年实现销售额为50.94亿美元,同比增长16%;调整后EBITDA为9.46亿美元,同比增长11%

2018年全年财报亮点

2018年净收入为6.5亿美元,上年的净收入为7.41亿美元;2018年稀释每股收益为1.39美元,与上年稀释每股收益为2.61美元。
2018年调整后净收入为8.08亿美元,上年的调整后净收入为6.04亿美元;2018年调整后稀释每股收益为3.34美元,上年的调整后稀释每股收益为2.48美元。
2018年调整后的息税折旧及摊销前利润为14.69亿美元,而上年为12.59亿美元。
2018年经营活动提供的净现金为9.63亿美元。自由现金流产生为6.51亿美元。
2018年以约2.76亿美元回购约1040万股股票。

PPG
PPG亚太区微信公众平台正式发布了《PPG公布2018年第四季度和全年财报》,报告显示2018年全年持续经营的净销售额约153.74亿
美元,同比增长约4%。
对于2019年,PPG预计2019年全年以恒定货币结算的销售额同比增长3-5%(含近期宣布的收购项目)、实现至少7000万美元的成本缩减等。值得注意的是,PPG将计划在2019年第二季度末前,完成对建筑和工业涂料业务合并或拆分是否会提升股东价值的战略评估。

汉高
近日,汉高发布了2018财年年报。报告显示,汉高2018年总营收为198.99亿欧元,营业利润(息税前利润)3496欧元(约266亿人民币)。其中,粘合剂技术业务版块有机销售增长4.0%,美容护理版块有机销售增长为-0.7%,洗涤剂及家用护理版块有机销售增长1.9%。

-------------------------结论:从主营业务看,大部分净利润增长在4%--15%之间。因此从PEG的角度看,给与化工股4--15倍是合理的。因此如果这一波化工股如果大幅度的炒作,并且超出合理预期范围。那么后期下跌也很惨烈。

那当前是否参与呢? 不要跟趋势做多,在控制仓位的前提下,适度参与相关的受益品种,是合理预期。每一年,化工股里面都会出几个妖股,因此要么抓妖股,要么抓真正受益的龙头。普遍上涨之后,必然会分化。分化后的市场选出来的品种,才能持久。结合马上清明后就是芒种,相关的农药化肥等品种也到了天时的时段。
持续时间大概多长时间呢?如果从减少的化工企业家数看,可能影响全年。短期的话,预期春耕期间吧,主升浪可能1个月左右,后面反复震荡格局,可能持续3-5个月都可能。大概率只在三季度内有机会。当然要结合大盘情况。

相关机构看好的品种:(1)未来农药行业的集中度加速提升,
扬农化工、利尔化学、百傲化学、海利尔、长青股份、红太阳、江山股份、广信股份、利民股份、先达股份;其余关注苏利股份、兴发集团、新安股份等;(2)园区一体化优势龙头:万华化学、华鲁恒升、鲁西化工,产业链一体化龙头企业:扬农化工、浙江龙盛、巨化股份、龙蟒佰利、三友化工、中泰化学、金禾实业、新和成、云天化。
(3)短期产品价格上涨以及存在涨价预期的子行业:染料:浙江龙盛、海翔药业、闰土股份、吉华集团、安诺其;颜料:百合花;维生素:兄弟科技、圣达生物;阻燃剂:万盛股份;橡胶助剂:阳谷华泰。

如果说从根子上讲,那么就是我国的供给侧改革之后,PPI受需求影响下行压力,后期随着减税以及流动性宽松,需求增加。PPI有望上行。因此相关的钢铁、煤炭,有色等都有机会。笔者坚定认为,2019年的核心宏观矛盾就是CPI和PPI,前者相关度高的就是猪肉,黄金,石油相关的品种。化工品种的暴动,实际上就是石油产业链上的;预期后期临近CPI前后,黄金板块定然值得关注,首选龙头的山东黄金,中金黄金,紫金矿业等。 PPI相关的就是钢铁,煤炭,有色。相关龙头就是宝钢,中国神华,江西铜业为代表的品种。
牛市行情必然有券商和眉飞色舞,这一次也不例外。券商已经表现了,那么接下来的时间,可能是眉飞色舞行情。当然,需要进一步关注。特别是下半年的机会更大。
  个人看法,仅供参考,据此入市,风险自负。
                           承风金平
              2019--04--08

 
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